阿里巴巴IPO塵埃落定，雅虎失去了阿里巴巴股票的代理地位，它的股價(jià)開(kāi)始下跌。雅虎的華爾街蜜月期，如果曾經(jīng)有過(guò)的話，已經(jīng)結(jié)束，在此情況下，雅虎幾乎用盡一切辦法，避免落入被遺忘的境地。自雅虎20年前創(chuàng)立以來(lái)，我就不斷報(bào)道雅虎的消息，很明顯的是，雖然坐享阿里巴巴股票帶來(lái)的大量現(xiàn)金，但雅虎幾乎不可能通過(guò)經(jīng)營(yíng)度過(guò)其多次危機(jī)中這最近的一次。但是——如果它愿意的話——它可以通過(guò)投資取得成功，這種成功甚至超過(guò)它以往取得的好成績(jī)。

雅虎CEO瑪麗莎·梅耶（Marissa Mayer）的思維方式就像那些似乎永遠(yuǎn)都在動(dòng)腦子的A型人格CEO一樣，她希望用從阿里巴巴IPO中出售股票得來(lái)的數(shù)十億美元的一部分，大幅改造她的公司，以再次和谷歌、微軟、Facebook甚至蘋果展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。

這行不通

這些大船多半已經(jīng)起航，而且永遠(yuǎn)無(wú)法追上。雅虎不得不做自蒂姆·庫(kù)格（Tim Koogle）2003年辭去CEO職務(wù)以來(lái)一直在做的事情，并重現(xiàn)昔日輝煌。沒(méi)有理由認(rèn)為更多的錢能解決問(wèn)題。

并不是說(shuō)梅耶不是一個(gè)超級(jí)聰明的人，而是她正試圖做的事情可能是一件不可能完成的任務(wù)。她是塊料，但雅虎其他人不是。即使她把所有人都開(kāi)掉，雅虎仍給人怪怪的感覺(jué)。

實(shí)際上，對(duì)梅耶和雅虎來(lái)說(shuō)，合乎邏輯的做法只有兩種。一種是逐漸結(jié)束業(yè)務(wù)，以最有效的方式將雅虎的價(jià)值返還給股東，出售業(yè)務(wù)部門，回購(gòu)股票，派發(fā)股息，直到最后關(guān)燈回家。那是游戲的終曲。在我看來(lái)，雅虎另外一個(gè)，也是唯一一個(gè)可能的做法就是將公司轉(zhuǎn)變成硅谷版本的伯克希爾-哈撒韋（Berkshire Hathaway）。這是我強(qiáng)烈建議的一條路。

梅耶爾似乎試圖用收購(gòu)的方式在下一波科技浪潮到來(lái)前搶占先機(jī)，但雅虎這么些年一直是這樣做的，效果并不好。很多收購(gòu)雇傭（為了得到人才而收購(gòu)科技公司）和Tumblr這樣的大手筆收購(gòu)對(duì)改變雅虎的下滑軌跡并沒(méi)有起到明顯作用。這是因?yàn)橄禄壽E更多是由谷歌和Facebook以及廣告市場(chǎng)上的變化，而不是由雅虎自身能力決定的。它完全超出了梅耶所能掌控的范圍，因?yàn)椴徽撍卸嗌馘X，谷歌和Facebook將一直比她更有錢。

是時(shí)候嘗試一些新方法了

雖然伯克希爾-哈撒韋全資擁有某些公司，比如伯靈頓北方圣塔菲鐵路公司（Burlington Northern-Santa Fe）和政府員工保險(xiǎn)公司（GEICO），但就連這些公司中的大部分都是留在其原來(lái)的管理層手中進(jìn)行管理的。對(duì)可口可樂(lè)和IBM，伯克希爾也是如此，它選擇信任現(xiàn)有管理層，同時(shí)密切關(guān)注其業(yè)績(jī)。雅虎應(yīng)采取同樣做法，但只限于科技市場(chǎng)，或者僅僅是硅谷，確保投資的所有公司均位于距雅虎森尼韋爾總部50英里的范圍內(nèi)。

雅虎目前在阿里巴巴和雅虎日本中持有的股份分別價(jià)值360億美元和80億美元，阿里巴巴至少看上去處于上行軌跡。手握阿里巴巴IPO時(shí)出售股票得來(lái)的90億美元現(xiàn)金，雅虎在無(wú)需借款的情況下至少能動(dòng)用500億美元。這500億美元超過(guò)了最大的風(fēng)投公司、私募股權(quán)基金或?qū)_基金公司擁有的資金規(guī)模。梅耶爾很聰明，但或許還不是足夠聰明，因此意識(shí)不到在雅虎的少數(shù)股權(quán)投資達(dá)到相當(dāng)份額的情況下，她感興趣的那些公司由它們自行運(yùn)營(yíng)會(huì)取得更好的表現(xiàn)。這會(huì)充分發(fā)揮雅虎資金的效用，并能將更為廣泛的投資作為一種對(duì)沖。梅耶爾可以自己選擇公司，或者——更好的情況是——從現(xiàn)在起只參與硅谷的每一次B輪融資，每年平均花個(gè)150億美元。未來(lái)退出投資的渠道來(lái)自收購(gòu)和IPO（也可能是逐漸結(jié)束其自己在科技行業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)），通過(guò)這種方式，雅虎應(yīng)能無(wú)限期地為這種水平的投資活動(dòng)提供資金。這樣，雅虎實(shí)際上掌握了科技界的未來(lái)。

能撐到B輪融資（種子投資和A輪融資之后的第三輪融資）的硅谷公司實(shí)現(xiàn)投資成功退出的可能性要大很多。雅虎不需要選擇公司，他們甚至都不需要知道這些公司的名字，只需了解它們從事的行業(yè)領(lǐng)域和所在位置就夠了。風(fēng)險(xiǎn)投資40年的歷史表明，采用這樣的策略進(jìn)行投資，成功是有實(shí)際保障的。

這與雅虎目前采取的方式截然不同，但這將能夠帶來(lái)無(wú)限的可能性。